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茅台酒销售额2020一季度(2019茅台一年销售额)

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  上一期我们提到茅台目前股价徘徊在2000元左右。如果未来10年仍能保持18%的年复合增长率,那么贵州茅台还是很有投资价值的,因为从过去20年的经验来看,除了今年春节,无论何时买茅台都会受益匪浅。 那么贵州茅台是否有实力保持高增长?从以下几个维度来分析。 1.产能:大家都知道茅台是酱香型白酒的代表,但是你可能不知道酱香型白酒和浓香型白酒的区别。给我们简单科普一下。茅台酒生产需要五年时间。端午节第一年开始制曲,然后放高梁在重阳,然后发酵,蒸熟,冷却,再加入高梁和酒曲,发酵,蒸熟。当年12月至次年1月第一次蒸馏白酒,8。拿出来的酒叫基酒。基酒存放3年后,按照不同月份取的基酒甚至往年的老酒进行勾兑,再存放半年到一年。陈酿后可以罐装出厂销售。 五粮液和泸州老窖都是高端白酒,都是浓香型白酒。浓香型白酒的生产周期一般只有3个月,使得浓香型白酒的稀缺性比酱香型白酒更差。另外,酱香型白酒存在的时间越长,酒的口感越醇厚,所以酱香型白酒的年份酒价格也就越高。而浓香型白酒随着贮存时间的延长,得不到它的味道,所以没有年份价值。 其次,茅台酒的口感和品质与产地有关。赤水河的水质以及当地独特的气候和海拔决定了茅台酒只能产于贵州遵义仁怀镇。 因此,由于生产周期和产地的限制,茅台不可能大规模增加产能。下表是茅台近五年的设计产能、实际产能和销售增长情况。根据前述,我们知道茅台酒的生产周期是五年,也就是说,今年销售的酒是2016年生产的,2021年对应的销售年份是2026年。一方面,产能逐年扩大;另一方面,茅台每年需要储备一些基酒。2020年年报显示,基酒库存约24万吨。根据茅台的生产情况,茅台酒的库存保守估计占50%,即12万吨。2020年,茅台酒销量约为3.4万吨。根据2017-2021年的产能数据,产能复合增长约为3%。假设茅台酒的生产成本和出厂价不变,到2030年需要90万吨左右的成品酒才能维持目前的增长。如果以现有产能增加基酒库存,只能提供60万吨成品酒,仅靠现有产能改变价格是不可行的。 历年茅台酒产能、产量和销量 据茅台原董事长李保芳介绍,2019年茅台的极限产能为5.6万吨,主要是基于环境承载量和其他系列白酒的产能扩张。目前茅台的产能基本接近这个目标,但也有消息称茅台正在新厂区扩大产能。预计“十四五”期间将新增1.9万吨。如果消息准确,茅台进一步扩大产能将成为可能。 2.自2011年以来,茅台出厂价进行了两次调整,分别在2011年和2017年,从619元调整到819元,从819元调整到969元,整体调整幅度超过50%。上一篇文章我们知道,调价对茅台的营收和利润贡献很大,调价后第二年的营收和净利润增长超过30%。目前茅台的终端销售价格已经被炒到2500-3000元左右。即便如此,市场对茅台的需求仍然供不应求,因此茅台的出厂价仍有较大的调价空间,这将成为未来的重要因素。 3.销售方式目前茅台采用直销和批发代理渠道进行销售。2020年年报显示,949亿营收中,代理销售占815亿,占比86%。我们知道茅台在天妃的专柜价格是1499元,比出厂价高出50%以上。也就是说,茅台的利润很大一部分是经销商赚的。对比2019年和2020年的数据可以看出,2020年茅台销量不增反减,但当年扣非净利润比2019年增长了13%。公开资料显示,2020年,茅台优化营销体系,增加直销渠道。批发代理占比由上年的91%下降到86%,收入和净利润大幅增长。随着未来茅台销售模式的改革,以及上述直销比例,其业绩仍有进一步提升的空间。 4.市场需求。最后,更容易理解。目前茅台在天妃的市场基本供不应求,茅台的收藏价值和投资价值要好于市面上的大多数投资理财产品,使得供求关系更加紧张。其次,随着中国人民消费水平和生活水平的提高,消费升级后对茅台的需求会进一步增加,所以在可预见的未来,茅台仍然会供不应求。 根据上面写在最后的分析:‘s,假设茅台2030年销售8万吨,提价50%,直销比例30%。以2020年利润470亿计算,预计2030年利润2400亿左右。上一期我们对茅台的分析中提到,按照18%的复合增长,2030年茅台的利润将达到2460亿。我们目前的估计基本接近这个值。从这个。 从目前的情况来看,茅台的瓶颈主要受限于产能。实现提价和销售模式优化相对容易。一旦茅台产能达到极限,业绩增长停滞,被市场证伪,2012-2014年股价可能减半,大量机构出逃。到时候茅台的投资价值会大打折扣,可能会变成现在的银行和房地产。 险的情况,所以后续需要密切关注茅台的产能。如果产能达到极限,预计股价会在2025年左右出现转折。 本内容来源于五三定制网。

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